刚完成港股IPO，宜宾银行3.52%股权首次拍卖为何流拍？

界面新闻记者 | 安震

界面新闻编辑 | 王姝

刚刚完成港股IPO的宜宾银行（02596.HK）股权首次拍卖遭遇流拍。

阿里司法拍卖平台信息显示，1月末，宜宾银行前十大股东持有的1.37亿股股权第一次拍卖，起拍价格3.69亿元人民币，共有2749次围观，但无人报名出价，最终流拍。

截至2月5日收盘，宜宾银行每股2.59港元，全天成交量不足1000万港元。分析认为，在已有市场公允定价的情况下，宜宾银行此次拍卖价格仍然高于港股股价，这成为拍卖最终流拍的直接原因。

拍卖定价高成流拍直接原因

拍卖平台信息显示，此次拍卖的股权占宜宾银行股权3.52%，认缴出资额为1.37亿元，登记所有权人为该行第七大股东成都西南石材城有限公司，由武汉市中级人民法院冻结并存在抵押，1月25日上午起拍，起拍价为3.694亿元。

西南石材曾分别自2015年12月31日起、自2017年1月11日起，将持有的宜宾银行1.188亿股质押给武汉远洲生物工程有限公司。此后，西南石材所持有的宜宾银行全部13721.4万股股权被湖北省武汉市中级人民法院分两次冻结，冻结期限均为三年。

天眼查信息显示，西南石材城经营情况不容乐观，2023年公布的营业收入为22.35万元，净利润191.25万元，涉及司法案件235条，其中80%的案件身份为被告。

阿里资产客服对界面新闻表示，此次流拍后，标的资产通常根据拍品情况安排再次发拍，一般会在30天内再次发布。不过拍卖咨询公司工作人员表示，具体后续拍卖计划需要咨询法院。

对于流拍原因，有银行业人士认为，宜宾银行为港股上市公司，市场对于其资产价格有公允定价，而此次拍卖价格明显高于港股股价，是流拍的直接原因。

按照1.37亿股股权对应的起拍价为3.69亿元计算，起拍每股股价为2.69元人民币，折合港币约2.88港元每股，明显高于2.59港元每股的收盘价格。

该行于1月13日正式登陆港股，全球发售6.884亿股，发售价为2.59港元，募资净额超过17亿港元。上市当日股价最高报2.69港元。募资阶段，在银行股连续三年IPO空窗的情况下，香港公开发售部分认购情况惨淡，仅获得0.21倍超额认购，显示出市场对其投资信心不足。

一位银行业分析师则认为，宜宾银行作为地方性银行，目前市净率在1.1倍，且之前没有分红，其他港股上市银行在股息率超过10%的情况下，普遍估值在0.7至0.8倍，宜宾银行估值对比相对偏高。

业务依赖五粮液集团

公开信息显示，宜宾银行注册成立于2006年，由宜宾市城市信用社改制而来，五粮液集团是宜宾银行第一大股东，上市前持股比例为19.99%。从规模来看，据金融监管部门数据，截至2023年12月31日，宜宾银行是以总资产计宜宾市最大的银行，也是以注册资本计四川省第二大城商行。

此前，宜宾银行上市计划两度搁浅，港交所公开信息显示，2023年6月30日和2024年3月28日，宜宾银行曾两次向港交所提交IPO招股书，均因期满而失效。2024年11月7日，宜宾银行第三次递表，终于在2024年12月20日通过聆讯。

值得注意的是，不仅是股权关系，在业务上，宜宾银行也与五粮液集团存在较强关联，招股书显示，截至2024年6月底，宜宾银行公司存款总额（不包括应计利息）为395.35亿元，其中来自五粮液集团的存款余额达到129.09亿元，占比超三成。

在招股书中，宜宾银行也直言“白酒”对于经营发展的重要作用。“作为白酒产业的龙头企业，五粮液集团广泛且优质的资源网络为我们的发展提供了长期的支持。”

2024年上半年，宜宾银行完成营业收入10.78亿元，同比增长0.20%；实现净利润2.62亿元，同比增长2.87%。此前的2021年至2023年，该行营业收入分别为16.21亿元、18.67亿元、21.70亿元；净利润分别为3.28亿元、4.33亿元、4.77亿元。

前述银行业人士认为，区域性中小银行发展及经营战略往往与其所在地经济水平有关，宜宾银行背靠母公司，发展很大程度上取决于股东能给予多大支持力度。通过上市补充资本，也是银行良性发展的关键一步。

尽管大股东实力强劲，但包括此次法拍的西南石材城等中小股东持股频频被质押或冻结 。宜宾银行近期公布的招股书显示，由四名股东持有的总计约24125.73万股股份（占该行股本约6.19%）被质押；由四名股东持有的24584.24万股股份（占该行股本约6.30%）被多家司法机关冻结，主要是股东之间的股权相关纠纷及贷款合同纠纷所致。

根据原中国银保监会印发的《银行保险机构大股东行为监管办法》，主要股东需确保资金来源合法、财务状况稳健，并具备持续的资本补充能力；当主要股东质押银行股权超过其所持股权数量的50%时，该股东及其提名的董事将丧失在股东（大）会和董事会上的表决权。

宜宾银行表示，上述股份质押或冻结不会导致银行股权结构产生重大变动。但不能保证日后不会出现任何有关股权所有权的争议。